Ang merkado ng online na pagsusugal sa Italya ay lalong nagmumukhang isang karera ng dalawang kabayo. Ang tanong ngayon ay kung ang playbook ni Flutter para sa SNAI ay makakapagpabago sa karerang iyon.
Nanatiling nangunguna ang Lottomatica sa online market sa Italya, ngunit naniniwala ang investment bank na Jefferies na nakabase sa New York na nahaharap ang posisyon nito sa lumalaking hamon mula sa pinagsamang lakas ng mga brand na Sisal at SNAI ng Flutter. Ang pinakabagong malalimang pagsusuri mula sa mga analyst ay naglalagay sa Lottomatica sa 30% ng Italian online GGR sa Q1, habang ang Flutter ay malapit nang mahuli sa 27%.
Dahil sa agwat na iyon, posibleng maging mahalaga ang performance ng SNAI sa ilalim ng pagmamay-ari ng Flutter . Ang nakaraang pagkuha ng Flutter sa Italya ay nagbibigay ng malinaw na halimbawa: simula nang bilhin ang Sisal noong Agosto 2022, nadagdagan nito ang online GGR share ng brand mula humigit-kumulang 10% hanggang 13%, na may humigit-kumulang tatlong porsyentong nadagdag sa parehong online sports betting at iGaming.
Ang SNAI ay naglakbay sa kabaligtaran na direksyon. Tinatantya ng Jefferies na nawalan ito ng humigit-kumulang apat na porsyentong puntos ng online share sa mga nakaraang taon. Kung mababawi lang ng Flutter ang nawalang lugar na iyon, maaaring sapat na ito upang maitulak ang grupo na malampasan ang Lottomatica.
"Ipinagmamalaki ng Flutter ang track record ng pagkamit ng nangungunang bahagi sa merkado sa halos bawat target na teritoryo," sabi ni Jefferies, na nagmumungkahi na ang ebolusyon ng bahagi sa merkado ng Italya ay magiging isang pangunahing pokus sa mga darating na quarter.
Mahalaga ang oportunidad dahil pinagsasama ng Italya ang malawakang saklaw at ang hindi pangkaraniwang haba ng online runway. Tinatantya ng Jefferies na ang GGR sa pagsusugal sa 2025 ay aabot sa €22.6 bilyon, na ginagawa itong pinakamalaking merkado sa Europa, habang ang online penetration ay nananatiling 28% lamang, kumpara sa 61% sa UK. Tinataya nito na ang online GGR sa Italya ay lalago sa kabuuang 9% CAGR sa pagitan ng 2025 at 2030.
Bukod dito, pinapaboran ng mga paghihigpit sa advertising ng Italya ang mga matatag nang omnichannel na negosyo na may malalakas na brand at retail estate. Binawasan din ng bagong sistema ng konsesyon ang bilang ng mga online na lisensya mula 81 patungong 52, na posibleng magpapabilis sa paglipat patungo sa pinakamalalaking operator.
Ang aklat-aralin ng Flutter
Ang panawagan sa Flutter noong nakaraang linggo sa ikalawang kwarter ay nagbigay ng unang mahalagang ebidensya na ang estratehiya nito sa SNAI ay maaaring nakakakuha ng atensyon.
Sinabi ng CEO na si Peter Jackson na ang Italy ay patuloy na naghahatid ng "mga pambihirang antas ng paglago" sa sportsbook at iGaming, kung saan ang kita ng Flutter ay nahihigitan ang mas malawak na merkado.
Mahalaga, nangyari iyon sa kabila ng ilang pagkagambala na sadyang ginawa ng mga ito. Nakumpleto ng Flutter ang paglipat ng SNAI sa platform nito noong Abril, na nagdulot ng inilarawan ni Jackson bilang isang "maikling panahon ng pagkalugi ng share".
Ngunit tila naging matalas ang kasunod na pagbangon. "Malakas na bumawi ang performance noong Hunyo nang yakapin ng mga customer ang isang makabuluhang pinalawak na alok ng produkto, kung saan tumaas ang mga AMP ng 30% noong Hunyo at malakas na pagpasok ng mga mamimili sa merkado noong World Cup," sabi ni Jackson.
Mahalaga ang tiyempo. Ang datos ng merkado ng Jefferies, na tumatakbo hanggang Hunyo, ay nagpakita na ang mga bahagi ng OSB at iGaming ng SNAI ay patuloy na bumababa at sinabing "wala pang mahalagang senyales" ng pagbabago. Ngunit tinukoy din ng ulat nito ang pagkumpleto ng paglipat ng platform bilang potensyal na katalista para sa isang pagbabago.
Epektibong ikinakatuwiran ni Flutter na nagsimula na ang pagbabagong ito ng tono.
Pinatitibay ng makasaysayang paghahambing ng Sisal ang kasong iyan. Sinabi ni Jefferies na nalampasan na ng Sisal ang online na negosyo ng Lottomatica sa pito sa nakalipas na walong quarter sa ilalim ng pagmamay-ari ng Flutter at nalampasan ang Lottomatica sa paglago ng iGaming sa bawat isa sa nakalipas na walong quarter.
May dala ring hatid ang SNAI na hindi kayang gawin ng Sisal nang mag-isa: mas malaking saklaw ng tingian. Tinatantya ng Jefferies na ang pagkuha sa SNAI ay nagpataas sa Flutter mula sa humigit-kumulang 20% patungong 27% ng online GGR, habang pinapataas ang bahagi nito sa retail sports betting mula 12% patungong 32%. Sa isang merkado kung saan ang presensya sa tingian ay nagbibigay ng mahalagang kalamangan sa pagkuha ng customer, isa itong malakas na kombinasyon.
Hindi tumigil ang Lottomatica
Ngunit ang anumang mungkahi na si Flutter ay may malinaw na landas tungo sa pamumuno ay kailangang baguhin ng sariling pagganap ng Lottomatica.
Sinabi ng CEO na si Guglielmo Angelozzi sa mga analyst na ang online market sa Italya ay lumago ng 12% noong Q2, na bumilis sa 19% noong Hunyo, habang ang Lottomatica ay patuloy na nakakuha ng bahagi sa sports, iGaming, at sa pangkalahatan ay online.
"Sa pinaghalong organikong paglago at M&A, mula sa isang marginal operator, lumago kami patungo sa pinakamalaking operator sa merkado," aniya.
Ang kita online ay tumaas ng 24% noong ikalawang kwarter at 25% sa isang normalized na batayan, habang ang online adjusted EBITDA margins ay umabot sa 58% noong unang kwarter. Samakatuwid, ang Lottomatica ay pumapasok sa laban mula sa isang posisyon na may malaking lakas.
Mayroon din itong sariling kwento ng tagumpay sa migrasyon. Ang bahagi ng Planetwin365 sa isports ay lumampas sa antas nito bago ang migrasyon, kung saan sinabi ng CFO na si Laurence Van Lancker na nakakuha ito ng 0.2 porsyentong puntos, habang ang iGaming ay nakabawi na ng halos kalahati ng nawalang antas nito.
Ang karanasang iyon ay nagbibigay-impormasyon din sa saloobin ng Lottomatica hinggil sa tumitinding kompetisyon. Paulit-ulit na idiniin ng kumpanya na hindi nito hahabolin ang bahagi sa merkado anuman ang maging sanhi ng ekonomiya.
"Ang punto ay hindi lamang ang pagkuha ng bahagi sa merkado, kundi pati na rin ang pagkuha ng de-kalidad na bahagi sa merkado sa napapanatiling gastos," sinabi ni Angelozzi sa mga analyst. Gayundin, binigyang-diin ni Van Lancker ang "kumikitang paglago" at disiplina sa promosyon.
Maituturing na iyan ang humuhubog sa paparating na laban. Sinusubukan ng Lottomatica na ipagtanggol ang pamumuno habang pinapanatili ang napakataas na online profitability; inilalapat ng Flutter ang pandaigdigang kakayahan nito sa produkto at teknolohiya sa dalawa sa pinakamalakas na brand ng Italya, kung saan ang SNAI ang nag-aalok ng pinakamalinaw na karagdagang oportunidad.
Nakakapagpatibay ang mga naunang ebidensya mula sa Flutter, ngunit ang isang buwan na paglago ng manlalaro na 30% ay hindi pa patunay na nabaliktad na ang pangmatagalang pagbaba ng bahagi sa merkado ng SNAI.
Kung nangyari man, gayunpaman, ang mga numero ay mukhang hindi komportable para sa Lottomatica. Ipinahihiwatig ng datos ni Jefferies na hindi na kailangang mag-imbento si Flutter ng isang bagong kwento ng tagumpay sa Italya. Kailangan nitong ulitin sa SNAI ang mga nakamit na nito sa Sisal.