Ang self-certification ay isa sa mga pinakakontrobersyal na aspeto ng mga prediction market, at maging ang CFTC ay nagbabala sa mga operator tungkol sa paglampas sa inaasahan.
Nagbabala ang Commodity Futures Trading Commission sa mga prediction market operator, o designated contract markets (DCMs), na ang self-certification ng mga event contract ay nagiging masyadong malawak, kung saan kung minsan ay pinagsasama ng mga licensee ang "mga potensyal na baryasyon ng kontrata sa iisang sertipikasyon".
Sa isang advisory para sa mga kawani na may petsang Hulyo 24, sinabi ng CFTC na ang mga "malawak na template na sertipikasyon" na ito ay maaaring makahadlang sa "kakayahan ng komisyon na matukoy kung ang isang DCM ay nagbigay ng lahat ng impormasyon, paliwanag, at pagsusuri na kinakailangan" sa ilalim ng kasalukuyang mga regulasyon.
Ang malawak na saklaw na ito ay nagtatanong din kung ang mga DCM ay "sapat na sumuri sa metodolohiya ng pag-aayos, mga mapagkukunan ng datos at pagsunod sa mga pangunahing prinsipyo ng lahat ng permutasyon ng kontratang balak ilista ng DCM," ayon sa paunawa.
Ang abiso ay inilabas ng Division of Market Oversight ng CFTC, sa pangunguna ng acting director na si Duncan Hennes. Hindi ito itinuturing na may bisa at nakasaad sa abiso na sumasalamin lamang ito sa mga pananaw ng DMO at hindi ng komisyon sa pangkalahatan.
Ang self-certification ay isang pangunahing sangkap ng mga palitang kinokontrol ng CFTC, at marahil ito ang naging pinakakontrobersyal na aspeto nito kumpara sa mga sportsbook na kinokontrol ng estado. Sa ilalim ng mga protocol ng pagtaya sa sports ng estado, ang mga libro ay dapat kumuha ng paunang pag-apruba para sa anumang mga bagong taya o uri ng taya, samantalang ang mga merkado ng prediksyon na may lisensya ng CFTC ay itinuturing na mga self-regulatory bodies at maaaring magsertipika ng kanilang sariling mga kontrata hangga't natutugunan nila ang mga kinakailangan ng CFTC.
Gayunpaman, may isang seksyon ng Commodity Exchange Act na nag-aatas sa mga DCM na sumunod sa isang hanay ng 23 natatanging pangunahing prinsipyo. Halimbawa, itinatakda ng DCM Core Principle 3 na ang mga palitan ay maaari lamang maglista ng mga kontratang hindi madaling kapitan ng manipulasyon, isang aspeto na nakakuha ng malawakang atensyon ng media nitong mga nakaraang buwan. Ang mga palitan na nakarehistro sa CFTC ay dapat sumunod sa mga prinsipyo upang mapanatili ang kanilang rehistrasyon.
Mga kinakailangan para sa maramihang self-certification
Ang paunawa na inilabas noong nakaraang linggo ay tumatalakay sa dalawang puntong naging sentro ng mga kontrobersiya sa merkado ng prediksyon — ang mabilis na paglawak at malabong mga termino ng kontrata. Sa nakalipas na 18 buwan, ang pagsabog ng mga bagong uri ng kontrata at mga iskandalo na may kaugnayan sa mga resolusyon sa kontrata — tulad ng pagpapatalsik kay Pangulong Nicolas Maduro ng Venezuela at ang pagkamatay ng pinuno ng Iran na si Ayatollah Ali Khamenei — ay nangibabaw sa mga headline at kaso.
Sumulat si Hennes sa mga lisensyado ng CFTC na ang kasalukuyang lengguwahe na nagpapahintulot sa maramihang self-certification ay ipinatupad noong 2011, sa panahong ang mga interest rate swap ay bumubuo sa 77% ng "kabuuang natitirang notional value ng mga over-the-counter swap". Madali ang pagpapatunay ng ilang uri ng kontrata sa isang paghahain sa ganitong mga merkado dahil "umaasa sila sa magkaparehong mga mapagkukunan ng presyo at mga metodolohiya", isinulat niya. Ngunit ngayon, ang mga bagong uri ng kontrata na may kaugnayan sa halalan, politika, palakasan at kulturang popular ay nangangailangan ng mas indibidwal na mga pagsusumite.
Para maituring na wasto ang isang malawak na template ng self-certification, dapat matugunan ng lahat ng indibidwal na kontrata sa filing ang mga sumusunod:
- Ang bawat isa ay dapat nakasentro sa isang wastong kalakal
- Dapat nakasentro ang bawat isa sa iisang pera
- Ang bawat isa ay dapat magtampok ng "magkaparehong pinagmumulan ng presyo, pormula, pamamaraan, at metodolohiya para sa pagkalkula ng mga presyong sanggunian at mga obligasyon sa pagbabayad"
- Ang bawat isa ay dapat magtampok ng isang "pinagmulan ng presyo, pormula, pamamaraan, at metodolohiya para sa pagkalkula ng sanggunian"
mga presyo at obligasyon sa pagbabayad" na kapareho ng isang umiiral at inaprubahang kontrata
Paglilipat ng mga goalpost at mga hindi tiyak na termino
Isang halimbawa na ibinigay ni Hennes ay may kaugnayan sa mga kontrata sa laban ng soccer. Nang magbigay ng sertipikasyon ng malawak na template para sa mga laro sa World Cup, isinulat niya, maaaring gamitin ng mga DCM ang isang laro bilang kinatawan para sa buong torneo: “Matatalo ba ng Mexico ang South Africa sa 2026 World Cup?”
Ngunit kung nais ng isang DCM na maglista ng mga kontrata para sa MLS Leagues Cup, kakailanganin nitong gumamit ng ibang kinatawan, dahil ang MLS Cup ay may iba't ibang mga patakaran at layout ng paligsahan. Ang dating kontrata para sa World Cup ay nag-aalok ng posibilidad para sa isang tabla, isinulat ni Hennes, isang opsyon na wala sa huli.
Ang mga isyu tungkol sa self-certification ang pinakabago sa sunod-sunod na mga paksang pangregulasyon na kinakaharap ng mga merkado ng prediksyon. Noong Hunyo, inilabas ng CFTC ang unang draft nito ng isang panukala sa paggawa ng patakaran para sa mga merkado ng prediksyon, na naglalayong tukuyin ang mga pangunahing termino sa sektor at linawin ang iba't ibang mga pagkakaiba tungkol sa kung anong mga uri ng kontrata ang maaaring nakalista.
Mas matibay na mga guardrail?
Malawak ang pagtrato ng panukala sa paggawa ng patakaran sa mga kontratang may kaugnayan sa palakasan ngunit naglalayong "magtatag ng isang nakabalangkas na balangkas" para sa pagsusuri kung ang ilang partikular na kontrata ay may kinalaman sa isang hindi isinasamang aktibidad at kung ang mga ito ay "salungat sa interes ng publiko".
Ang resulta ng paggawa ng patakarang iyon ay maaaring may kaugnayan naman sa self-certification. Halimbawa, noong nakaraang Disyembre, nag-self-certified si Kalshi ng mga kontrata sa mga atleta sa kolehiyo na lumilipat sa iba't ibang paaralan gamit ang malawak na mga template: "Papasok/aatras ba si <manlalaro> mula sa transfer portal sa <panahon>?" at isa pang pinamagatang "Lilipat ba si <manlalaro> sa <team> sa <panahon>?"
Sa pangkalahatan, ang abiso noong nakaraang linggo ay tila isang pagsisikap ng komisyon na pigilan ang ilan sa mabilis na paglago na pinahihintulutan ng self-certification, na medyo salungat sa malawak na suporta na ipinakita ng regulator sa ilalim ng pamumuno ni Chairman Michael Selig.
Sa ilalim ni Selig, nagsampa ng kaso ang CFTC laban sa siyam na estado upang subukang igiit ang hurisdiksyon nito sa mga kontrata ng kaganapan, dahil sinubukan ng ilang estado na ipagbawal ang mga kontrata sa palakasan o magpasa ng batas sa merkado ng prediksyon sa antas ng estado. Ilang beses nang iginiit ni Selig na ang mga kaganapan sa palakasan ay bumubuo ng mga lehitimong pagkakataon sa pag-iingat ng ekonomiya na maaaring mapadali ng mga merkado ng prediksyon.
