Maaaring malapit nang mabayaran ng isang pangunahing lungsod ang mga gastos ng isang parada ng kampeonato sa pamamagitan ng isang kontrata sa kaganapan, ngunit ang transaksyon ay maaaring puno ng mga etikal na panganib.
Noong Huwebes, ginanap sa New York City ang isa sa mga pinakahihintay na parada ng kampeonato sa kasaysayan ng metropolis, na nagbigay ng isang sandali ng pag-aliw para sa mga tagahangang matagal nang nagtitiis sa isa sa pinakamalaking pamilihan ng palakasan sa mundo.
Habang nakapila ang malalaking tagahanga sa Canyon of Heroes, natanggap ng guard ng New York Knicks na si Jalen Brunson ang susi sa lungsod, ilang araw matapos pamunuan ang kanyang koponan sa kanilang unang titulo sa NBA sa loob ng mahigit 50 taon . Nang huling manalo ang franchise sa NBA Championship noong 1973, hindi nabigyan ng parada ang Knicks na pinamumunuan ni Walt Frazier, dahil mas pinili ng mahinhing alkalde na si John Lindsay ang mga simple at pribadong pagtitipon kaysa sa malalaking kaganapan sa buong lungsod. Nang talunin ng Knicks ang Lakers sa huling laro ni Wilt Chamberlain sa NBA, wala na ang Kalshi, at ang sports betting sa Empire State ay nanatiling limitado sa mga ilegal na bookies sa kapitbahayan.
Bagama't humina ang dolyar ng halos 90% simula noong huling titulo ng Knicks, ang mga gastos sa pagho-host ng parada ng kampeonato ay biglang tumaas. Kadalasan, ang kaganapan ay maaaring magpababa ng halaga ng isang lungsod mula $1 milyon hanggang $4 milyon, kung saan hindi bababa sa dalawang parada ng Super Bowl sa nakalipas na dekada ang umabot sa $2.25 milyon. Ang labis na badyet na kinakailangan upang magsagawa ng parada ay nagbubunsod ng tanong: dapat bang pumasok ang isang munisipalidad sa isang kontrata ng kaganapan upang mabalanse ang malaking gastos ng sibikong kaganapan?
Isang opsyon para sa isang lungsod na mabayaran ang mga gastusin ay ang pagkuha ng isang corporate sponsor, paliwanag ni New York State Senator Joseph Addabbo Jr. Halimbawa, ang Kalshi ay may multi-year partnership sa Madison Square Garden, ang tahanan ng Knicks. Noong nakaraang linggo, ang Polymarket ay nagsilbing sponsor para sa isang UFC card sa White House South Lawn, kasama ang logo nito na nakadikit sa riles ng octagon.
“Napakaraming pagbabago sa kung sino ang magbabayad ng mga gastos,” sabi ni Addabbo sa iGB. “Napakagandang pag-uusap na magkaroon nito.”
Mga kontrata ng parada ng bayan
Noong 2024, halos isang linggo bago ang Pasko, isang dibisyon ng Crypto.com ang nagsumite ng dalawang kontrata para sa kaganapan sa US Commodity Futures Trading Commission, ang pederal na regulator para sa mga derivatives sa pananalapi.
Tinawag na "Kontrata ng Pagdiriwang ng Kaganapan sa Bayan," inilarawan ng Crypto.com Derivatives North America (CDNA) ang produkto bilang isang "instrumento sa pananalapi" na idinisenyo upang ipahayag ang pananaw sa merkado na nakapalibot sa "iba't ibang epekto sa ekonomiya at komersyal" na dinadala ng isang lungsod para sa pagho-host ng pagdiriwang. Sa pagtugon sa mga derivatives, kasama ang isang mas malawak na kategorya ng mga kontrata ng kaganapan sa palakasan, isinulat ng abogado ng Holland & Knight na si Johnny ElHachem na inaangkin ng mga tagapagtaguyod ng mga kontrata na nagbibigay ang mga ito ng "mahalagang presyo batay sa merkado ng mga probabilidad sa totoong mundo".
Sa isang liham sa CFTC, ipinahiwatig ng CDNA na ang kontrata ay may notional value na $100 na may minimum na pagbabago-bago ng presyo na $0.25, upang maihanay sa iba pang mga alok sa platform nito. Alinsunod sa liham na isinulat ng dating chief compliance officer ng CDNA na si Kevin Dan, ang operator ay nagtatag ng limitasyon sa posisyon na 2,500 kontrata para sa mga mangangalakal. Bago makumpleto ang 90-araw na panahon ng pagsusuri, hiniling ng CFTC sa operator na suspindihin ang paglilista ng mga kontrata, isinulat ni ElHachem sa isang brief noong Enero 2025. Kasunod nito, binawi ng CDNA ang aplikasyon.
Kasalukuyang nagsisilbi si Dan sa katulad na kapasidad sa Rothera, isang bagong operator ng prediction markets na sinusuportahan ng Robinhood at Susquehanna International Group. Hindi nagtagumpay ang mga pagsisikap na kontakin si Dan para sa kuwentong ito.
Hanggang Huwebes, wala pang mga pampublikong account ng direktang pamumuhunan ng isang lungsod na nagkakahalaga ng mahigit $1 milyon sa isang kontrata ng kaganapan sa bayan.
Gayunpaman, nagkaroon ng ilang malikhaing pagtatangka sa pag-hedge nitong mga nakaraang buwan. Isang Upper East side bar ang nagbigay ng malaking tulong sa mga manonood sa Game 1 sa pamamagitan ng pagtalo sa Knicks sa Kalshi . Noong nakaraang linggo, nag-hedge ang Betr ng isang free spin promotion na nagkakahalaga ng $1.8 milyon, kasama ang isang Polymarket trade sa US upang mapanalunan ang World Cup.
Mga kalakalan sa bloke
Dahil sa limitasyon sa posisyon na wala pang 3,000 shares, halos hindi kayang bayaran ng isang munisipalidad ang gastos ng overtime para sa isang grupo ng mga tauhan ng seguridad. Binuksan ng Knicks ang NBA Finals bilang mga underdog laban sa San Antonio Spurs, kung saan ang tsansa kay Kalshi ay nasa 37% bago ang Game 1 noong Hunyo 3. Sa mga tsansa na iyon, ang isang $1.2 milyong kontrata sa Knickerbockers ay may kaakibat na payout na $2.04 milyon, na nasa loob ng saklaw para sa average na gastos ng isang parada.
Para sa malalaking institusyonal na manlalaro na naghahangad na mabawasan ang kanilang pagkakalantad, isang bagong produkto ang makukuha sa mga prediction market. Noong Abril, nagsagawa ang Greenlight Commodities ng isang pribadong napagkasunduan, pasadyang kalakalan kasama ang institutional market maker na Jump Trading Group na nagbigay-daan sa environmental hedge fund na nakabase sa Houston na i-hedge ang pagkakalantad nito sa presyo ng isang carbon allowance sa isang subasta sa California.
Dahil sa Kalshi, ang transaksyon ay gumawa ng kasaysayan bilang unang institusyonal na prediksyon sa kalakalan sa merkado na naitala. Sa halip na hulaan ang mga paggalaw ng presyo sa tradisyonal na kahulugan, ginagamit ng mga asset manager ang mga kalakalan sa labas ng palitan sa mga totoong pangyayari sa mundo bilang "mga mekanismo ng direktang pag-iingat," ayon sa Theodore Roosevelt Association, isang non-profit na organisasyon na nakatuon sa edukasyon at pananaliksik.
Inilarawan ni John Conlon, isang direktor sa Greenlight Commodities, ang transaksyon bilang "isang pagkakataong narinig sa buong mundo para sa mga institusyonal na prediksyon sa merkado".
"Ang napatunayan natin ngayon ay ang panganib ay nakakaapekto sa bawat bahagi ng mundo. Bawat negosyo. Bawat tao. At ngayon ay mayroong simple, puro, at institusyonal na proteksyon para dito," aniya noong Abril . "Walang isang kaganapan sa mundo na hindi maaaring maprotektahan, halos perpekto, gamit ang isang kontrata ng kaganapan. Ngayon ang unang araw."
Isang alternatibo sa Lloyd's
Sa ilalim ng mga regulasyon ng CFTC, ang mga block trade ay karaniwang limitado sa mga Commodity Trading Advisors (CTA) at mga nabanggit na institutional investor na may mahigit $25 milyon na asset na nasa ilalim ng kustodiya. Bagama't pinahihintulutan ang mga trade para sa malalaking hedge fund, hindi pa malinaw kung ang isang munisipalidad na nakakakolekta ng mahigit $100 bilyon sa taunang kita sa buwis ay dapat mamuhunan sa isang kontrata na may resulta sa palakasan bilang pinagbabatayan na kaganapan.
Ilang araw bago ang NBA All-Star Game, inanunsyo ng Kalshi ang pakikipagsosyo sa Game Point Capital, isang sports insurance broker na nag-iisyu ng daan-daang milyong dolyar na polisiya sa palakasan taun-taon. Binanggit ni Kalshi CEO Tarek Mansour sa kanyang X account na nag-hedge ang Game Point ng mga performance bonus para sa dalawang basketball franchise kapag nakapasok sa playoffs at kung makakarating ba sa ikalawang round ang mga koponan.
Bagama't nanganganib ang mga broker tulad ng Game Point na mag-offload ng kanilang insurance sa mga Over-the-Counter (OTC) Reinsurer tulad ng Lloyd's of London, naniniwala si Mansour na ang mga kumpanya ng reinsurance ay may posibilidad na maging risk-averse sa ilang partikular na polisiya.
“Sa lahat ng OTC market, mahigpit ang mga re-insurer sa mga panganib na kanilang kinakaharap: gusto nilang iwasan ang pabago-bago at mas mataas na panganib na mga kontrata, kaya nag-aalok sila ng mga presyong hindi malinaw at napakataas,” isinulat niya. “Ang mga palitan ay isang mas mainam na alternatibo dahil pinalalawak nito ang likididad at nagdudulot ng kompetisyon: maraming counterparty ang nakikipagkumpitensya sa isang bukas na pamilihan upang mapabuti ang presyo.”
Bagama't tila hindi nag-aalok ang Lloyd's ng isang standalone na produkto para sa isang parada ng kampeonato sa palakasan, ang sikat na pamilihan ng seguro ay sumulat ng mga patakaran sa mga espesyal na kaganapan kung sakaling magkaroon ng aberya ang isang float o kung sakaling lumukob ang isang umaapaw na karamihan sa sentro ng lungsod. Bago ang 2022 FIFA World Cup, tinantya ng Lloyd's na ang mga manlalaro sa paligsahan ay sama-samang mayroong insurable value na £22 bilyon, isang pagtaas ng halos £9 bilyon mula sa nakaraang World Cup. Dahil sa pagtaas ng mga prediction market, ang mga insurer tulad ng Lloyd's ay maaaring maharap sa isang mabigat na kakumpitensya.
May iba pang mga pagkakatulad sa industriya ng seguro. Ang Osasuna, isang nangungunang dibisyon na club sa La Liga ng Espanya, ay naiulat na kumuha ng €1.2 milyong polisiya sa brokerage firm na Howden upang maprotektahan ang sarili mula sa pinansyal na pagkalugi ng relegation.
Kasabay nito, ang mga gumagamit ng Kalshi ay nakipagkalakalan ng halos $600,000 kung matatalo ba ang Navarre club. Tinapos ng Osasuna ang season nang may pagkatalo sa Getafe, ngunit naiwasan ang relegation. Itinanggi ng mga opisyal ng club ang paglalagay ng mga trade sa Kalshi o mga katulad na platform.
Sulit ba ang panganib?
Ang Jeffrey, isang sikat na bar sa Upper East Side, ay nagdisenyo ng isang malikhaing promosyon kasama ang Kalshi para sa pambungad na laro ng Finals. Sinagot ng establisyimento ang lahat ng pagkain at inumin para sa bawat parokyano (hanggang $100) kung mananalo ang Knicks. Si Andrew Freedman, isang abogado ng korporasyon na nagmamay-ari ng The Jeffrey, ay naglagay ng $5,000 sa panalo ng Knicks upang kumita ng $8,000 sa Kalshi. Ang hindi inaasahang kita ay nakatulong nang bahagya upang mabawi ang $9,500 na bayarin, ayon sa New York Times.
Sinabi ni Freedman, pinuno ng shareholder activism practice sa Olshan Frome Wolosky, sa iGB na malamang na hindi niya sasagutin ang mga gastos ng isang parada kung siya ay magsisilbing alkalde ng New York.
Ang bakod ay maaaring maging lubos na makatuwiran sa pananalapi, paliwanag niya, ngunit ang desisyon ay maaaring mahirap bigyang-katwiran kapag ang bawat desisyon ng alkalde ay nasa ilalim ng mikroskopyo. Bilang isang may-ari ng negosyo, binanggit ni Freedman na limitado ang kanyang responsibilidad sa iba para sa kanyang mga desisyon.
"Alam natin na nagbabala na ang mga gobyerno sa mga panganib sa ibang mga lugar. Ngunit pagdating sa isang parada ng kampeonato para sa koponan ng palakasan ng isang lungsod, lumalabo ang mga hangganan at ang maaaring makita ng ilan bilang seguro laban sa mga gastos sa pagdiriwang, ay tatawagin ng iba na pagsusugal sa palakasan ng gobyerno," sabi ni Freedman.
Samantala, mas gugustuhin ng Addabbo na bumuo ng balangkas ng regulasyon para sa mga merkado ng prediksyon tulad ng Kalshi kaysa makisali sa patuloy na paglilitis.
“Sa halip na magsampa ng kaso upang ipagbawal ang kanilang aktibidad sa ating estado, i-regulate natin ito,” aniya. “Panig sa lahat — panalo ito para sa entidad na makakagawa ng legal na pakikipagnegosyo sa estado at panalo rin ito para sa estado.”
Ang Pagsubok sa Layuning Pang-ekonomiya
Ang mga etikal na implikasyon kung ang isang lungsod o estado ay maaaring mamuhunan sa isang kontrata ng mga kaganapang pampalakasan ay nakasalalay sa mas malaking konteksto kung ang mga produkto ay bumubuo ng pagtaya o hedging. Ang gobernador ng Utah na si Spencer Cox, isang kritiko ng mga pamilihan ng prediksyon na kinokontrol ng pederal na pamahalaan , ay kilalang nagtanong kung ang CFTC ay may "awtoridad sa derivative market sa mga rebound ni LeBron James".
Sa kabaligtaran, inisa-isa ng dating komisyoner ng CFTC na si Brian Quintenz ang mga layuning pang-ekonomiya at hedging para sa mga kumpanyang may kaugnayan sa palakasan sa isang pahayag noong 2021. Sa isang pagtutol sa self-certification ng mga kontrata ng ErisX NFL, ikinatuwiran ni Quintenz na maraming mga kaganapang pampalakasan ang may "malinaw at lehitimong" epekto sa ekonomiya. Idinagdag ni Quintenz, na binawi ang kanyang nominasyon bilang chairman ng CFTC noong nakaraang taon, na ang pagkakataon sa hedging para sa mga kaganapang pampalakasan ay katulad ng parehong mekanismo ng pangangalakal sa "produksyon ng langis, mais, o ginto".
Mas maaga sa linggong ito, binatikos ni Quintenz ang dating pinuno ng CFTC na si Gary Gensler dahil sa kanyang posisyon na ang regulasyon ng mga kontrata ng mga kaganapan sa palakasan ay dapat iwan sa mga estado, sa halip na sa pederal na pamahalaan. Noong Hunyo 11, naghain si Gensler ng isang amicus brief sa ngalan ng Ohio laban sa Kalshi. Ang brief na iyon ay dumating isang araw matapos maglabas ang CFTC ng mga iminungkahing patakaran sa mga merkado ng prediksyon . Ang 267-pahinang panukala mula sa CFTC ay tumutugon sa isang tinatawag na "Special Rule" sa loob ng Dodd-Frank Act na nagbigay-daan sa komisyon na baguhin ang mga patakaran tungkol sa mga kontrata ng kaganapan.
Isinulat ni Gensler, na namuno sa CFTC noong 2008 Financial Crisis, na ang mga kontrata sa palakasan ay hindi akma sa layunin ng Commodity Exchange Act, ang namamahalang batas ng CFTC. Ayon kay Gensler, ang mga derivatives sa palakasan ay salungat din sa "nakabatay sa batas na tumutukoy sa isang swap", na sa kanyang mga pagtatantya ay nakatuon sa pag-iingat sa panganib sa ekonomiya. Noong Miyerkules, itinanggi ng isang pederal na hukom ng Michigan ang isang paunang utos mula sa Polymarket sa pamamagitan ng pagpapasya na ang mga kontrata sa palakasan ay "hindi mga swap" sa ilalim ng CEA.
Mas maraming kalabuan
Bago ang parada, iniulat ng maraming outlet na ang Michelob Ultra, Chase at Funk Harbor Rum ay nagkasundo upang maging pangunahing sponsor ng parada. Hindi malinaw kung ang Kalshi o ang Polymarket ay nagtanong tungkol sa pagsisilbing sponsor. Hindi tumugon ang mga kinatawan mula sa parehong kumpanya sa isang kahilingan para sa komento.
Sinabi ni John Holden, isang associate professor sa Department of Business Law and Ethics sa Indiana University, sa iGB na ang mga parada ng kampeonato ay karaniwang nakaseguro, na nagsisilbing paraan upang mabawi ang panganib. Bagama't mahigit 500 beses na tinukoy ng CFTC ang isang pagsubok sa interes ng publiko sa iminungkahing paggawa ng mga patakaran, hindi sinagot ng isang tagapagsalita kung natutugunan ng mga kontrata ng parada ang pamantayan. Mahirap matukoy ang epekto ng mga alituntunin sa interes ng publiko, dagdag ni Holden, kung isasaalang-alang na ang wikang ginamit ay "tila medyo malawak".
Hindi pa inilalabas sa publiko ng tanggapan ng alkalde ng New York City ang badyet nito para sa parada at hindi pa rin sumasagot ang mga kinatawan ni Mayor Zohran Mamdani sa isang katanungan mula sa iGB. Ngunit sinabi ni Mamdani, isang masugid na tagahanga ng Knicks, sa Sirius NBA Radio ngayong linggo na matagal nang naghanda ang lungsod para sa parada bago pa man makuha ng Knicks ang titulo noong Hunyo 13.
Sa isang masiglang talumpati sa labas ng City Hall noong Huwebes, binanggit ni Mamdani ang in-game odds noong Game 4 nang bigyan ng nangungunang sportsbooks ang Spurs ng 99.6% na pagkakataon na itabla ang serye. Nanguna ang Spurs ng 29 puntos may 8:23 na natitira sa ikatlong quarter bago muling nagwagi ang Knicks, na kinumpleto ang pinakamalaking comeback sa kasaysayan ng NBA Finals.
“Ano ang New York kung 99.6% ng mundo ang kalaban mo?” pabigla-biglang tanong niya. “Sa loob ng 53 taon ay nagmasid tayo, sa loob ng 53 taon ay naghintay tayo, ngayon ay nanalo na tayo.”
